黑色金属:仓单压制近月,黑色跌幅明显

发布日期:2023-12-04 09:32    点击次数:203

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  【现货和基差】

  唐山钢坯维稳至3800元每吨。华东螺纹-40至4090元每吨,主力基差109元每吨,10月合约基差152元;热轧-20至4200元每吨,基差91元每吨,10月合约185元。

  【利润】

  价格下跌,利润收缩,富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为72和-38元。电炉利润已经转负。

  【供给】

  产量环比上升,钢厂延续复产。铁水产量环比增加1.7万吨至245万吨。五大品种产量上升7.3至981万吨。螺纹-1至301万吨;热轧+8.1万吨至325万吨。

  【需求】

  表需再次走弱,考虑清明节放假无成交,实际表需可能略好。本周螺纹钢表需-22;热轧表需+7.4;五大品种表需-22至1002.本周表需环比有所改善。

  【库存】

  库存季节性降库,本周去库放缓。五大品种库存环比-21万吨至2046万吨。其中螺纹环比-9.7万吨;热轧环比-4.4万吨。

  【观点】

  周度数据显示,旺季需求同比增量不强,同时环比持续趋弱。昨日市场传今日将开会讨论钢厂减产方案,影响铁矿石夜盘趋弱,钢材偏强走势。前期价格下跌,已经把电炉利润打没,同时在减产预期下,预计钢材短期转入震荡走势。中期看,钢厂维持增产,同时原料在供应恢复下,去库放缓,虽然钢厂低库存,成本存在韧性,但目前需求强度不能匹配高产量,资金还将持续打压利润,倒逼钢厂减产。

  铁矿石:需求季节性上行格局未改,盘面受监管压力影响有回调风险

  【现货】

  青岛港口PB粉环比-2元/吨至890元/吨,超特粉环比-1元/吨至762元/吨。

  【基差】

  当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为961.6元/吨与951.3元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为165.3元/吨和17.37%。

  【需求】

  需求端日均铁水+1.7万吨自己哦245.1万吨。节后第十周,钢厂补库幅度小于消耗幅度,钢厂进口矿库存环比上升+0.59%,日耗环比+0.64%,库消比环比-0.02%。2月生铁累计产量14426万吨,同比增长1212.9万吨(+9.2%);2月粗钢累计产量16870万吨,同比增长1074.2万吨(+6.8%)。

  【供给】

  铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看,四大矿山相继发布季度产销报告,除淡水河谷外,其他三大矿山季度产量均环比上升。全年(自然年)产量来看,淡水河谷全年产量(含球团)同比下降520.6万吨(-1.5%)至3.40亿吨,力拓(含球团矿与精粉)同比上升542万吨(+1.6%)至3.42亿吨,必和必拓同比上升77.9万吨(+0.3%)至2.85亿吨,FMG同比下降1090万吨(-4.6%)至2.26亿吨。非主流矿山来看,澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁(Champion Iron)四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨,同比上升1311.6万吨。

  【库存】

  港口库存13152.98万吨,环比周二-249.4万吨,环比上周四-308.26万吨;钢厂进口矿库存环比+54.3万吨至9183.2万吨。

  【观点】

  需求季节性上行格局未改,盘面受监管压力影响有回调风险。基本面上,供应季节性修复,需求高位,钢厂按需补库,港口维持小幅去库。供应来看,本周发运量环比上升,均值高于季节性;到港量小幅上升,均值底部已现,考虑到发运量水平偏高,预计4月到港量高于21年同期水平。需求端日均铁水与日耗均环比上升。节后第十周,钢厂补库幅度小于消耗幅度,钢厂进口矿库存环比上升+0.59%,日耗环比+0.64%,库消比环比-0.02%,叠加唐山地区钢坯维持去库,需求仍未见顶。此外,市场传闻发改委将于今天召开会议,议题涉及粗钢压减量,对需求形成抑制作用,5-9价差小幅走阔,后续有待持续跟踪。展望二季度,供需错配逐步缓解,钢厂维持按需补库,港口库存或逐步累库。钢材需求正处验证期,关注需求顶点的到来与库存去库节奏,但考虑到房地产行业的修复幅度存在不确定性与监管压力逐步加大,操作上建议5-9正套逢高止盈。

  焦炭:关注粗钢压减动向,短期正套对待

  【期现】

  截至4月6日,主力合约收盘价2532元,环比下跌42元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2410元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2470元,环比持平,日照港仓单2710元,期货贴水178元。焦炭市场全面落实第一轮降价,随着煤价的进一步下移,市场仍有看跌预期。

  【利润】

  截至4月6日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利32元/吨,利润周环比下降23元,山西准一级焦平均盈利90元/吨,山东准一级焦平均盈利30元/吨,内蒙二级焦平均盈利19元/吨,河北准一级焦平均盈利38元/吨。

  【供给】

  截至4月6日,247家钢厂焦炭日均产量47.6万吨,环比上涨0.2万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.5万吨,环比上涨0.5万吨。焦炭利润向好,环保影响较弱,焦化厂积极开工为主,产地开工保持回升态势。

  【需求】

  截至4月6日,247家钢厂日均铁水245.07万吨,环比增加1.72吨,当前钢厂高炉应开尽开,生产积极性较高,铁水已经基本触顶,关注后市粗钢压减动向。

  【库存】

  截至4月6日,全样本焦化厂焦炭库存114.6万吨,环比下降增加11.2万吨,247家钢厂焦炭库存650.5万吨,环比减少3.4万吨,247家钢厂焦炭可用天数为12.3天,环比上周减少0.2天。钢厂盈利能力减弱,对焦炭仍以控制到货为主,影响焦企库存明显增加。

  【观点】

  成本下移的背景下,焦化厂利润较好,环保制约影响有限,产地积极开工提产为主,铁水进一步上行但是基本已经触顶,短期焦炭仍有刚需,但是钢厂利润回落使得补库情绪更加谨慎,焦企累库压力明显增加,市场仍有看跌预期。目前05合约已经反应了三轮提降,临近交割现货跟跌时间或不足,但远月仍有一定下跌压力,因此建议参与正套。

  焦煤:关注粗钢压减动向,短期正套对待

  【期现】

  截至4月6日,主力合约收盘价报1740元,环比下跌18元,主焦煤(介休)沙河驿报1940元,环比下跌40元,期货贴水200元,汾渭主焦煤(蒙3)沙河驿报1795元,环比下跌60元,主焦煤(蒙5)沙河驿报1809元,环比下跌72元,期货贴水(蒙3)55元。经过前期降价之后,上游煤矿出货仍没有好转,库存继续累积,煤价延续跌势,且降价范围有所扩大。

  【供给】

  近日产地个别煤矿因换工作面或事故等因素影响产量受限,多数煤矿维持正常开工,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少3.71万吨至929.87万吨,产能利用率周环比下降0.37%至92.36%。

  【需求】

  截至4月6日,247家钢厂焦炭日均产量47.6万吨,环比上涨0.2万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.5万吨,环比上涨0.5万吨。焦炭利润向好,环保影响较弱,焦化厂积极开工为主,产地开工保持回升态势。

  【库存】

  截至4月6日,全样本独立焦企焦煤库存893.7万吨,环比减少46.3万吨,247家钢厂焦煤库存819.8万吨,环比下降17.9万吨。下游采购积极性下降,焦企多按需采购为主,而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度,采购趋于谨慎。

  【观点】

  焦煤国内供给快速回升,进口煤维持平稳,下游焦炭提降落地,后市仍有继续下跌风险,焦企有意控制到货情况,贸易商需求多持观望态度,煤矿降价后出货没有明显好转,价格继续向下调整。关注下游需求变化和粗钢压减动向,短期正套对待。

  动力煤:港口累库压力再起,价格再度回落

  【现货】

  产地煤价稳弱运行,内蒙5500大卡报价810元/吨,环比下跌10元;山西5500大卡报价为860元/吨,环比下跌10元;陕西5500大卡报价为794元/吨,环比下跌10元。港口5500报价1070-1090元,报价环比下跌10元。

  【供给】

  据汾渭产运销数据显示,截至3月29日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加0.1个百分点,其中山西地区产能利用率较上期持平;陕西地区产能利用率较上期增加0.79个百分点,内蒙古地区产能利用率较上期下降0.28个百分点。总库存较上期增加0.7个百分点。发煤利润较上期增加1.38个百分点。    【需求】

  截至4月3日,六大电厂日76.39万吨,周环比下降0.07万吨,电厂库存1256.9万吨,周环比增加28.2万吨,可用天数周环比增加0.4天。截至4月6日,北方五港库存1805.7万吨,周环比增加了116万吨。下游实际需求疲软,电厂日耗积极性回落,部分电厂机组进行检修,叠加长协煤和进口煤补充,下游对市场煤采购需求较差,后市主要观察非电力需求。

  【观点】

  国内煤炭供给宽松,部分终端暂缓采购,站台贸易商观望为主,煤矿拉煤车不多,但是鉴于多数贸易商成本较高,发运亏损以及大秦线检修影响,不愿低价出货,但是随着港口累库压力渐起,煤价再次有松动迹象,后期走势多关注大集团价格和下游实际需求情况。

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责任编辑:赵思远